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NEXON卖身正式告吹!狮子大开口,无人愿当冤大头

2019-06-28
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来源:gamelook

NEXON卖身正式告吹!狮子大开口,无人愿当冤大头

历时半年,折腾了腾讯、迪士尼、Kakao等多家知名公司和投资机构的Nexon出售案,彻底黄了。

根据投资银行透露的消息,6月26日,Nexon创始人金正洙撤销了NXC出售案——Nexon创始人金正洙和他的妻子共同拥有NXC 98.64%的股份,而NXC是日本东京上市公司Nexon最大的股东,持有Nexon 47.98%的股份,Nexon韩国则是Nexon日本全资子公司。

据了解,承销此次交易的投行瑞银集团、德意志银行将会很快向买家宣布这一消息。

交易可创纪录,最后关头价格还是谈不拢

知情人士透露,金正洙改变心意的原因在于未能就价格达成一致。相关报道指出,金正洙希望以15万亿韩元(约130亿美元)的价格达成交易,远高于外界预估的最初10万亿韩元(89亿美元)。

NEXON卖身正式告吹!狮子大开口,无人愿当冤大头

在入围竞标候选名单的五家企业和机构中,贝恩资本最早放弃,Kakao报价远低于预期,网石则没能筹集到足够的资金,委身KKR、MBK这样的私募机构,又不符合Nexon想要战略投资而非金融投资、以长期发展的意图。

其实早在出售案公布之初,就不乏有人指出NXC要价过高,容易造成交易流产。

金正洙宣布出售NXC是在2019年1月初,当时,NXC所持Nexon股票价值约在6万亿韩元左右,相关媒体考虑各种因素及溢价推测,此次交易总价值将达到10万亿韩元(89亿美元)。随后,传闻中交易价格数字反复横跳,最终达到130亿美元。

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6月26日收盘,Nexon股价为1575日元,市值1.36万亿日元,约合126亿美元,计算NXC持有Nexon股份总价值为60亿美元。按照最终130亿美元的预期价格来看,交易溢价已经翻了一倍多。

同一时间,竞标候选网石市值为90.7亿美元,Kakao市值为94.1亿美元,均是目标价格七成左右,此次交易对于这两家竞标公司来说无异“蛇吞象”,必然要借助其他投资者的力量。但显然,130亿美元的价格无论如何还是太高了。

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事实上,游戏行业最高并购记录还是在2016年,腾讯以86亿美元的价格收购Supercell 84.3%的股份,就联合了中信资本、信银投资等多家机构组成财团。

很有兴趣但代价太高,腾讯早已提前撤退

有趣的是,作为此次Nexon最受关注的“绯闻接盘方”,腾讯却是最早一批退出的,甚至连竞标名单都没进。

众所周知,Nexon子公司Neople是知名游戏《地下城与勇士》(DNF)的开发商,时至今日DNF仍然是腾讯极为看重的产品。根据Superdata的说法,2018年DNF收入达15亿美元,是全球收入第三高的游戏产品,仅次于《堡垒之夜》和《王者荣耀》。

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而中国市场是DNF收入的主要来源,财报显示,2018年Neople营收1.3万亿韩元,利润就有1.21万亿,其中更有94%的收入来自中国市场。去年十周年之际,Nexon官方还宣布DNF全球累计收入超过100亿美元。韩国《每日经济新闻》也曾指出,DNF国服代理腾讯每年都需向Nexon支付1万亿韩元,约合8.6亿美元的费用。

因此,自年初Nexon宣布要“卖身”以来,腾讯也被视为主要的潜在买家。1月20日,按照日本金融市场规定,Nexon出售案进入要约收购阶段,要约收购申报书显示交易价格从原先的10万亿韩元缩水至7~8万亿韩元(约60亿美元),腾讯也被曝出聘请高盛作为顾问,参与角逐。

不过,在5月31日结束的竞标中,腾讯却并未出现在5家候选人名单中,如果不算拒绝金正洙邀请参与竞标的迪士尼,腾讯成了最早退出Nexon股份收购的公司。

从目前来看,腾讯推出收购的原因很可能是因为对方要价太高,7~8万亿韩元(约60亿美元)显然是颗烟雾弹,对方心仪的价格(130亿美元)比这翻倍还不止,收购有一定溢价可以接受,但是原本就已创纪录的体量再动辄翻倍溢价,任谁也会受不了。加上Nexon公司庞大,腾讯又明显只对DNF更感兴趣,双方未能达成一致,腾讯不愿做“冤大头”、提前撤退也在情理之中。

NEXON卖身正式告吹!狮子大开口,无人愿当冤大头

以下为半年来Nexon“卖身”主要事件:

  • 1月3日,创始人金正洙宣布出售Nexon最大股东NXC公司98.64%股份,外界估值89亿美元,腾讯、EA、亚马逊被视为潜在买方;

  • 1月6日,迫于压力金正洙发布“提升Nexon竞争力计划”,KKR、德太投资等机构成为候选;

  • 1月20日,因进入要约收购程序,腾讯、KKR、安博凯等潜在买家正式曝光,曝光交易价格降至60亿美元;

  • 2月12日,Nexon发布2018年财报,营收2537亿日元(23亿美元),同比增长8%;

  • 截至3月底,入围买家除腾讯、贝恩资本、KKR、MBK外,多了网石和Kakao两家韩国公司;

  • 4月17日,金正洙被指与迪士尼高管会面,邀请迪士尼参与竞标,曝光交易价格涨至130亿美元(15万亿韩元),同时竞标第一次从4月延期至5月15日;

  • 4月26日,迪士尼拒绝了收购NXC邀请,有人表示接洽迪士尼原因是Nexon过去一直受到未成年游戏成瘾言论困扰;

  • 5月31日,两度推迟的投标会结束,共5家公司和机构参加,但腾讯没有提交报价,实质性退出竞标;

  • 6月26日,因竞标方出价太低,远未达到130亿美元预期,金正洙决定取消交易。


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