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苹果将拿出2000亿美元回馈股东
2015-01-14
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瑞士信贷分析师库尔宾德·加查(Kulbinder Garcha)近日将苹果公司股票评级由 “中性”(Neutral)上调至“买入”(Buy)，目标股价由此前的110美元上调至130美元。此外，加查预期苹果在未来还将加大现金回馈股东力度。
加查上调苹果股票评级的理由是，iPhone业务将在2015和2016财年继续表现强劲。加查认为他对苹果的预期仍是保守的，苹果每年将获得500亿美元的自由现金流。该公司到2017年底，将把现金回馈股东规模由2015年年底的1300亿美元增加至2000亿美元。
去年第四季度iPhone销量预期为7100万部
加查预期去年第四季度iPhone销量在7100万部左右，按照687美元平均销售价格来算，iPhone将为苹果带来490亿美元收入。此外，加查预期，2015和2016财年，苹果iPhone每年销量在2.15亿部左右，平均销售价格647美元，智能手机业务年收入约1390亿美元。这些预期意味着，2015财年iPhone收入相比2014财年将增长36%，2016财年相比2015财年基本持平。
三大利好因素
加查认为，他对苹果短期和中期的业绩预期仍是保守的。苹果股价将迎来三大利好因素：他预期2015和2016财年，苹果毛利润率分别为39.7%和39%；Apple Watch在2015财年的销量将达到2000万部，平均销售价格400美元，毛利润率50%；此外，加查认为，苹果大尺寸iPad，廉价iPhone或苹果电视机等新产品的出现，以及Apple Pay，Beats，HealthKit和HomeKit新服务的货币化变现将对苹果毛利率产生重要影响。
加大股东现金回馈力度
加查预期，2015财年苹果将向股东派发120亿美元股息，拿出450亿美元用于股票回购，发行140亿美元债券，这也就意味着这家公司需要430亿美元现金（450亿+120亿-140亿）。截止2014年9月，苹果拥有美元现金180亿美元，假设苹果花掉这些所有美元现金，仍需要额外250亿美元。
对于2016财年，加查预期苹果将派发135亿美元股息，回购价值600亿美元股票，不过苹果将不会发行额外债券。因此，苹果需要回收海外现金用于回馈股东计划，不过这样苹果将面临一笔不小的税赋。截止2014年9月，苹果在股息和股票回购方面的支出合计达到920亿美元，2015财年和2016财年苹果将额外支出1305亿美元。
2016年每股盈利预期为9.79美元
加查预期，2015财年苹果每股盈利预期为9.05美元，高于2014年的6.45美元和华尔街7.77美元的普遍预期；2016财年苹果每股盈利预期为9.79美元。加查对苹果每股盈利预期基于该公司股票回购规模预期。
